內(nèi)容提要：
1、倫鋁原油提振高位鞏固 消費(fèi)低迷滬鋁弱勢(shì)震蕩 本周商品股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)獲得良好支撐繼續(xù)走強(qiáng)，歐美貨幣政策的明晰使市場(chǎng)方向相對(duì)明確，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。受原油成本支撐提振，倫鋁本周延續(xù)漲勢(shì)但上漲略顯乏力，波動(dòng)維持在2300-2350美元區(qū)間。滬鋁本周仍舊疲弱，量能收窄價(jià)格波動(dòng)維持在16190-16285元區(qū)間范圍。
2、2月份 PMI維持穩(wěn)定 新出口訂單量持續(xù)回落中國(guó)官方PMI升至51，匯豐PMI回暖至49。6，逼近50榮枯線；雖有小幅回升，但整體制造業(yè)增速依舊小幅放緩，新訂單總量的下滑體現(xiàn)需求的低迷。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)前景較差，2月PMI終值為49%，美國(guó)的2月PMI數(shù)值同樣低于前值和預(yù)期。
3、LME注銷(xiāo)倉(cāng)單大幅攀升 貿(mào)易商移庫(kù)影響價(jià)格 LME市場(chǎng)鋁注銷(xiāo)倉(cāng)單比例節(jié)節(jié)攀升，2011年12月不足3%，而2012年2月14日已經(jīng)突破30%。雖然LME注銷(xiāo)倉(cāng)單大幅上升，但庫(kù)存總量卻一直高企，說(shuō)明注銷(xiāo)倉(cāng)單不僅和下游需求有關(guān)聯(lián)，更能反映倉(cāng)儲(chǔ)商之間倒庫(kù)行為對(duì)價(jià)格的控制，短期需關(guān)注。
4、短期庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)加劇 價(jià)格上漲乏力 2012 年西北地區(qū)將有360 萬(wàn)新增產(chǎn)能計(jì)劃上線，預(yù)計(jì)2012 中國(guó)的產(chǎn)量增長(zhǎng)仍然可以達(dá)到11%，在1 季度庫(kù)存急劇攀升后，市場(chǎng)供應(yīng)大于需求的局面仍舊阻礙現(xiàn)貨交投的積極性。下游消費(fèi)能否反轉(zhuǎn)成為電解鋁市場(chǎng)面臨的一個(gè)核心問(wèn)題，但上海二套房政策被叫停，意味著樓市調(diào)控的寬松預(yù)期落空，短期市場(chǎng)依舊不樂(lè)觀，料滬鋁維持偏空震蕩，與外盤(pán)價(jià)格背離的特征仍將延續(xù)，下方支撐16000元/噸，建議 青島期貨開(kāi)戶(hù)投資者觀望為主，多單注意止損。
一、倫鋁原油提振高位鞏固 消費(fèi)低迷滬鋁弱勢(shì)震蕩
本周商品股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)獲得良好支撐繼續(xù)走強(qiáng)，歐美貨幣政策的明晰使市場(chǎng)方向相對(duì)明確，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。為解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的流動(dòng)性問(wèn)題，歐洲央行本周宣布實(shí)施第二輪三年期長(zhǎng)期再融資操作（LTRO），超預(yù)期總體規(guī)模為5295億歐元的低息貸款的釋放緩解了銀行業(yè)壓力。與歐洲看法不同，伯南克參議院證詞表示維持美國(guó)當(dāng)前貨幣政策不變，提醒低利率最終可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，意味著第三輪量化寬松短期無(wú)望。
宏觀數(shù)據(jù)利好美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇以及歐元階段性下探使美元指數(shù)企穩(wěn)后強(qiáng)勢(shì)反彈，短期均線轉(zhuǎn)為多頭考驗(yàn)79一線。近期地緣政治局勢(shì)推高油價(jià)，NYMEX原油期貨上行最高漲至每桶110。55美元，完全忽略庫(kù)存增長(zhǎng)這一因素。受原油成本支撐提振，倫鋁本周延續(xù)漲勢(shì)但上漲略顯乏力，量能小幅增強(qiáng)，波動(dòng)維持在2300-2350美元區(qū)間，短期均線支撐明顯，周線60日均線仍有壓制，連續(xù)收出十字星線說(shuō)明多空高位較為糾結(jié)。
滬鋁本周仍舊疲弱，量能收窄價(jià)格波動(dòng)維持在16190-16285元區(qū)間范圍，主力1205合約周五收?qǐng)?bào)16270美元/噸，周漲幅110元或0。68%。合約總體成交12。6萬(wàn)手，持倉(cāng)增加9000余手至19。3萬(wàn)手，多空遠(yuǎn)月增倉(cāng)明顯。上期所庫(kù)存延續(xù)上升趨勢(shì)，總體增加18077噸至34。6萬(wàn)噸高位。
二、2月份 PMI維持穩(wěn)定 新出口訂單量持續(xù)回落
中國(guó)官方PMI升至51，匯豐PMI回暖至49。6，逼近50榮枯線；雖有小幅回升，但整體制造業(yè)增速依舊小幅放緩，新訂單總量的下滑體現(xiàn)需求的低迷。
歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)前景較差，2月PMI終值為49%，已是連續(xù)第七個(gè)月處于50%的榮枯線之下，且失業(yè)率創(chuàng)下15年新高；美國(guó)的2月PMI數(shù)值同樣低于前值和預(yù)期。
三、LME注銷(xiāo)倉(cāng)單大幅攀升 貿(mào)易商移庫(kù)影響價(jià)格
LME市場(chǎng)鋁注銷(xiāo)倉(cāng)單比例節(jié)節(jié)攀升，2011年12月不足3%，而2012年2月14日已經(jīng)突破30%。雖然LME注銷(xiāo)倉(cāng)單大幅上升，但庫(kù)存總量卻一直高企，說(shuō)明注銷(xiāo)倉(cāng)單不僅和下游需求有關(guān)聯(lián)，更能反映倉(cāng)儲(chǔ)商之間倒庫(kù)行為對(duì)價(jià)格的控制，短期需關(guān)注。
四、 青島期貨公司投資建議：短期庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)加劇 價(jià)格上漲乏力 2012 年西北地區(qū)將有360 萬(wàn)新增產(chǎn)能計(jì)劃上線，預(yù)計(jì)2012 中國(guó)的產(chǎn)量增長(zhǎng)仍然可以達(dá)到11%，在1 季度庫(kù)存急劇攀升后，市場(chǎng)供應(yīng)大于需求的局面仍舊阻礙現(xiàn)貨交投的積極性。下游消費(fèi)能否反轉(zhuǎn)成為電解鋁市場(chǎng)面臨的一個(gè)核心問(wèn)題，但上海二套房政策被叫停，意味著樓市調(diào)控的寬松預(yù)期落空，短期市場(chǎng)依舊不樂(lè)觀，料滬鋁維持偏空震蕩，與外盤(pán)價(jià)格背離的特征仍將延續(xù)，下方支撐16000元/噸， 青島期貨公司建議觀望為主，多單注意止損。 |
