一、本周市場走勢回顧
1. 走勢
美國總統(tǒng)大選，現(xiàn)任總統(tǒng)奧巴馬獲勝成功連任，雖然打消了市場對QE3提前結(jié)束的擔(dān)憂，但燃起了美財政懸崖問題的憂慮，投資者情緒波動令美元強勁反彈逼近81點，拖累商品重返跌勢，周內(nèi)國內(nèi)基本金屬跟隨外盤延續(xù)低位震蕩格局。
本周倫鋅逐漸處于止跌企穩(wěn)的過程中。上周五美國公布的第三季度GDP年率初值為2%，倫鋅跌勢放緩徘徊于1820美元/噸一線。但隨后西班牙國債收益率居高不下，使得美元站上80點整數(shù)關(guān)口，倫鋅下挫刷新9月以來的低位，探至1812.5美元/噸。進入周中，希臘問題有所緩解，不僅與三駕馬車協(xié)商取得進展，而且新的緊縮預(yù)算也得以通過，受此利好消息影響，美元震蕩走低，倫鋅趁勢反彈，逐步?jīng)_破各日均線的阻力，并于周四亞洲時段站上10日均線，午后更是意圖上觸1900美元/噸整數(shù)關(guān)口，摸高1894.5美元/噸。倫鉛延續(xù)周初以來漲勢，一度上破2200美元/噸關(guān)口，周內(nèi)累計漲幅達到5.7%，在基本金屬中表現(xiàn)最為強勁，自周初的2070美元附近一路上行至2200美元上方。
國內(nèi)方面，滬期鋅主力走勢基本跟隨倫鋅，周初時一度探低14600元/噸近期低點。隨后跟隨倫鋅反彈，逐步于低位企穩(wěn)。周四上午公布中國PMI數(shù)據(jù)好于前值，顯示當前國內(nèi)制造業(yè)逐漸復(fù)蘇，整體氛圍略有改善。加之國內(nèi)A股強勢推升，一舉突破至2100整數(shù)點，受此提振，滬鋅主力周四午盤起強勁推升，上方一度突破10日均線，摸高至14870元/噸。周五公布的中國10月CPI為同比增長1.7%，較前期有所下降，更進一步增加市場對于國內(nèi)或?qū)⑼瞥龈嗬谜叩念A(yù)期，因而滬鋅主力今日再度發(fā)力，躍于萬五關(guān)口上方，觸及15070元/噸，日內(nèi)多空力量相互膠著，尾盤多方了結(jié)離場，致使滬鋅主力未能守住萬五整數(shù)關(guān)口，尾盤回吐部分漲幅，最終收報14985元/噸。而滬期鉛走勢相對較為滯漲，周內(nèi)漲跌互現(xiàn)，重心徘徊于15150-15350元/噸，完全不理會倫鉛的強勢獨漲，但周四在倫鉛受壓及國內(nèi)股市轉(zhuǎn)為跌勢拖累下，滬期鉛卻跟隨下跌。
2.策略
隨著美國大選塵埃落定，投資者對美國財政懸崖的擔(dān)憂升溫，加之歐盟委員會下調(diào)經(jīng)濟增長預(yù)期影響，市場風(fēng)險偏好情緒惡化，歐美股市迎來重挫，風(fēng)險貨幣遭遇拋售，美元指數(shù)繼續(xù)延續(xù)上行趨勢，下周或摸高至60日均線附近，整體上避險情緒占上風(fēng)，投資者入市將相對較為謹慎，參與熱情度有所減弱，但鉛相對其他金屬而言仍表現(xiàn)強勁，料下周倫鉛將沿著五連陽的軌跡運行于2150-2250美元/噸區(qū)間。料下周滬期鉛仍將運行于15250-15450元/噸，震蕩整理格局不變。倫鋅運行區(qū)間將圍繞1870-1970美元，滬鋅則圍繞15000元/噸震蕩整理。
二、現(xiàn)貨信息
鋅現(xiàn)貨：由于本周滬期鋅跳漲較快，現(xiàn)貨明顯表現(xiàn)出跟漲乏力的現(xiàn)象。周初時，由于貿(mào)易商對后市出現(xiàn)明顯的分歧。部分貿(mào)易商看漲后市，因而紛紛于低位進行采購以做囤貨之舉。而另一部分貿(mào)易商，因貼水擴大至180-200元/噸，受到貼水吸引，所進行期現(xiàn)套利操作。隨著周中期鋅的一再拉高，現(xiàn)貨貼水也擴大至240-260元/噸區(qū)間，致使套利商增加套利操作，因而周內(nèi)交投主要由貿(mào)易商貢獻。本周庫存延續(xù)上周的小幅減少的格局，華東市場減少0.6萬噸至39.54萬噸，華南市場增加850噸至10.21萬噸，而華北市場也小幅減少0.2萬噸至0.9萬噸。
鉛現(xiàn)貨：因下游蓄電池訂單差，致使精鉛需求差，即使外盤鉛價強勁國內(nèi)也難顯漲勢，銷量更是有限，鉛價成交主體徘徊于14800-15000元/噸，品牌鉛對期鉛主力貼水維持在250元/噸左右，下游為減少風(fēng)險，多按需采購為主。由于下游消費并未有明顯的企穩(wěn)跡象，下游冶煉廠依舊正常出貨，總體成交依舊較為清淡，料下周現(xiàn)貨成交價格較本周變動較小，品牌鉛或維持萬五附近徘徊，非品牌鉛價格或集中于14800-14900元/噸。
三、宏觀面
本周中國和美國政壇雙雙換屆引發(fā)全球矚目：現(xiàn)任總統(tǒng)奧巴馬成功連任刺激金屬大漲美元大跌；十八大8日正式召開，中共首次提出居民收入倍增計劃，確定發(fā)展史解決所有問題的關(guān)鍵。歐洲央行和英國央行周四宣布最新利率決議，全都維持原利率水平不變。希臘議會投票通過新一輪緊縮計劃以獲得資金救助，但頻繁金援也難以擺脫其債務(wù)加劇的困境，加之歐盟執(zhí)委會對明年經(jīng)濟預(yù)期下調(diào)，更是推升市場風(fēng)險厭惡情緒。國內(nèi)方面，10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，CPI同比上漲1.7%，創(chuàng)三年新低；PPI下降2.8%，同比增速連降14個月后首次回升。
四、基本面
1、LME鉛鋅庫存小幅下降
本周LME鉛鋅庫存出現(xiàn)下降的格局，截止周四較上周五而言，本周倫鋅庫存減少6950噸，至116.3萬噸左右，主要是亞洲和美洲倉庫在減少。歐洲總庫存目前為18.88萬噸，注銷倉單比依然較低，亞洲和美洲地區(qū)注銷比例依然接近40%。國內(nèi)庫存增加2634噸至301440噸，注冊倉單減少457噸。
圖1：鋅庫存變動 圖2：鉛庫存變動
 
資料來源:Bloomberg、中期研究院
本周倫鉛庫存小幅減少，共減少5925噸至314775噸，其中亞洲減少1900噸，注銷倉單占比達到34.03%。歐洲地區(qū)庫存減少4025噸，注銷倉單比30.19%；美洲地區(qū)注銷倉單比高達88.56%。國內(nèi)庫存增加3794噸至40191噸。
2、1-9月份中國有色金屬產(chǎn)量同比增長
國家發(fā)改委11月5日公布數(shù)據(jù)顯示，2012年9月，中國十種有色金屬產(chǎn)量達316.9萬噸，同比增長7.1%，環(huán)比下降2.04%；1-9月，中國十種有色金屬產(chǎn)量達2733.2萬噸，同比增長7.1%。國家發(fā)改委11月5日公布數(shù)據(jù)顯示，2012年9月，中國電解鋁產(chǎn)量為167.3萬噸，同比增長9.3%，環(huán)比下降4.40%；1-9月，中國電解鋁產(chǎn)量為1477.1萬噸，同比增長10.6%。9月，中國氧化鋁產(chǎn)量為296.2萬噸，同比增長6.0%，環(huán)比下降4.76%；1-9月，中國氧化鋁產(chǎn)量為2875萬噸，同比增長9.8%。
3、ILZSG預(yù)測明年鉛鋅供應(yīng)過剩將加劇
彭博社11月7日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)預(yù)測及統(tǒng)計部門主管Paul White在南京一會議上表示，2013年全球精煉鉛市場供應(yīng)過剩量或?qū)⒏哂诮衲辍?013年全球鉛需求或增長3.3%，今年需求增幅料為3.4%；2013年全球精煉鉛產(chǎn)量或增3.8%，今年料增2.9%。2013年全球鋅需求或增3.8%，今年料下滑0.3%；2013年全球精煉鋅產(chǎn)量或增4.8%，今年料下滑2%。
4、10月鋅冶煉企業(yè)開工率與上月基本持平
10月鋅冶煉企業(yè)開工率與上月基本持平，國內(nèi)鋅錠產(chǎn)量較為穩(wěn)定，此外SMM了解到上海、廣東、天津三地社會庫存總量長期維持在50萬噸以上，冶煉企業(yè)穩(wěn)定的生產(chǎn)量加之高企的社會庫存造成鋅錠龐大的供應(yīng)量，這也持續(xù)考驗著下游的消費能力；然而就SMM調(diào)研來看，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅等廠10月訂單依然不佳，僅能維持前期水平，且多數(shù)企業(yè)不看好年內(nèi)生產(chǎn)會明顯好轉(zhuǎn)，備貨心態(tài)普遍謹慎，多按需采購，下游消費低迷仍將延續(xù)。
5、哈薩克鋅業(yè)1-9月份鋅生產(chǎn)同比減少
嘉能可公司生產(chǎn)報表顯示，哈薩克鋅業(yè)公司今年1-9月份生產(chǎn)金屬鋅22.45萬噸，較上年同期減產(chǎn)0.1%。消息稱，同期其鉛和銅產(chǎn)量分別為6.24和4.11萬噸，分別減產(chǎn)21.3%和4.4%；黃金和白銀產(chǎn)量分別為41.7和1491.5萬盎司，分別增產(chǎn)27.5%和1.2倍。目前，瑞士自然資源公司嘉能可持有哈薩克鋅業(yè)公司69.61%的份額，后者系獨聯(lián)體最大產(chǎn)鋅企業(yè)，并出產(chǎn)大量銅、鉛及貴金屬伴生品，它同時掌控著哈最大采金企業(yè)"金山"。
6、鉛蓄電池綠色生產(chǎn)新標準
環(huán)保部近期刊發(fā)《鉛酸蓄電池生產(chǎn)及再生污染防治技術(shù)政策》（征求意見稿）。通知指出，意見稿將于11月30日前完成意見反饋階段。綠色生產(chǎn)將吹響鉛蓄電池行業(yè)整合序曲。征求意見稿指出，廢鉛渣全部無害化處置，再生鉛熔煉金屬回收率大于97%。鉛酸蓄電池生產(chǎn)廢水循環(huán)利用率應(yīng)達到70%以上，廢鉛蓄電池再生生產(chǎn)廢水循環(huán)率應(yīng)達到90%以上。力爭到2015 年，達到清潔生產(chǎn)二級水平的鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)及再生鉛企業(yè)分別占企業(yè)總數(shù)60%、70%以上。
|
