行情回顧
期貨市場(chǎng)：上周?chē)?guó)內(nèi)白糖期貨價(jià)格下跌。SR1501合約價(jià)格跌破5000元/噸整數(shù)關(guān)口，最低價(jià)4925元/噸，收盤(pán)價(jià)4969元/噸，下跌65元/噸，跌幅1.49%，持倉(cāng)量增加4662手至53.7萬(wàn)手。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨方面：廣西、云南和廣東價(jià)格下跌20-50元/噸不等，廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)在4620元/噸左右，北方產(chǎn)區(qū)食糖價(jià)格維持穩(wěn)定。銷(xiāo)區(qū)現(xiàn)貨方面：華東銷(xiāo)區(qū)和北方大部分銷(xiāo)區(qū)食糖價(jià)格維持穩(wěn)定，到貨中除國(guó)產(chǎn)糖外還有部分加工糖。整體來(lái)看，各地食糖到貨量陸續(xù)增加，除了中部地區(qū)食糖庫(kù)存量相對(duì)較少外，其余各地庫(kù)存較為充裕。盡管目前已經(jīng)進(jìn)入夏季消費(fèi)旺季，但食糖價(jià)格呈現(xiàn)跌勢(shì)，商家觀(guān)望為主，終端用戶(hù)采購(gòu)依然維持隨進(jìn)隨銷(xiāo)狀態(tài)。
國(guó)際原糖市場(chǎng)，ICE10合約價(jià)格報(bào)收于17.81美分/磅，下跌0.51美分/磅，跌幅2.78%。因市場(chǎng)需求疲軟導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)下跌。
要點(diǎn)分析
我們認(rèn)為，受需求疲軟導(dǎo)致國(guó)內(nèi)食糖庫(kù)存依舊充裕，現(xiàn)階段糖價(jià)仍難以持續(xù)性反彈，不過(guò)，由于下年度全球主要產(chǎn)區(qū)甘蔗可能面臨減產(chǎn)，影響到食糖產(chǎn)量，從而可能會(huì)制約糖價(jià)下跌的空間。
導(dǎo)致庫(kù)存壓力依舊大的主要原因：當(dāng)前終端需求不振。數(shù)據(jù)顯示，截至6月底全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖790.05萬(wàn)噸，同比減少253.95萬(wàn)噸;累計(jì)銷(xiāo)糖率59.32%，同比下降20.57%;工業(yè)庫(kù)存541.75萬(wàn)噸，同比增加278.91萬(wàn)噸;6月單月銷(xiāo)糖105.35萬(wàn)噸，同比減少17.48萬(wàn)噸，環(huán)比5月增加16.92萬(wàn)噸�？梢�(jiàn)，即使三大產(chǎn)區(qū)啟動(dòng)臨時(shí)性地方性存儲(chǔ)，也難以解決當(dāng)前食糖供應(yīng)壓力較大的局面，使得價(jià)格難以出現(xiàn)持續(xù)反彈局面。
不過(guò)，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入本榨季的最后三個(gè)月，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存雖然會(huì)比較大，但由于市場(chǎng)對(duì)下年度甘蔗產(chǎn)量可能減少的預(yù)期增強(qiáng)，2014/2015年度全球食糖產(chǎn)量預(yù)期下滑有望抵消本年度較大的期末庫(kù)存，令糖價(jià)下方空間受限。消息面上，由于連續(xù)兩個(gè)榨季原料蔗收購(gòu)價(jià)格下跌，生產(chǎn)資料和勞動(dòng)用工價(jià)格大幅提高，蔗農(nóng)種蔗積極性下降，2014年廣西各蔗區(qū)種植面積均不同程度減少，減少幅度在5-8%左右。此外受去冬今春霜凍及多年罕見(jiàn)的長(zhǎng)期低溫陰雨寡照不利天氣影響，今年廣西糖料蔗整體苗情比上年差，苗數(shù)偏少，株高偏矮，局部蔗區(qū)螟害率高，黑穗病略有加重。加之受種植成本價(jià)格和綜合比較效益影響,蔗農(nóng)生產(chǎn)投入和田間管護(hù)積極性下降,對(duì)蔗糖生產(chǎn)造成不利的影響。此外，國(guó)際方面，氣象預(yù)報(bào)機(jī)構(gòu)Somar稱(chēng)，截至9月中期，巴西甘蔗種植帶天氣預(yù)計(jì)大多干燥。厄爾尼諾現(xiàn)象不會(huì)給甘蔗種植帶帶來(lái)降雨;降雨大多集中在巴西南部，那里不種植甘蔗。厄爾尼諾的影響預(yù)計(jì)將很短暫，12月可能將結(jié)束。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟(Unica)將甘蔗產(chǎn)量預(yù)估從5.969億噸下調(diào)至5.80億噸。
操作策略
SR1501合約價(jià)格本周料將在區(qū)間4890-5050元/噸運(yùn)行。高拋低吸。 |
